华夏证券股份有限公司刘冉近期对金徽酒进行筹商并发布了筹商讲演《2024年三季报点评：收入保握增长，销售用度减少》，本讲演对金徽酒给出握有评级，刻下股价为20.65元。
金徽酒(603919)
投资重点：
收入保握较高增长。2024年第三季度，公司达成营收5.74亿元，同比增长15.77%，增幅较上年同时的47.84%收窄32.07个百分点，但仍保握了双位数的较高增长。2024年前三季度，公司达成营收23.28亿元，同比增长15.31%，增幅同比收窄14个百分点。举座来看，尽管公司的收入增长同比放缓，但在白酒中仍保握了相对的高增长。
居品结构下千里，但存货盘活效果提高，促进毛利率举座上涨。2024年前三季度，公司录得毛利率64.14%，同比升高0.65个百分点。从前两个季度的情况来看，公司的居品结构呈下千里状：高级酒收入同比下跌68.41%，占比下跌47.18个百分点至17.83%；中、低档酒收入同比高增76.44%和6268.11%，占比分手升高17.62和29.2个百分点至50.74%和29.74%。关联词，公司的存货盘活效果显赫提高：前三季度，存货盘活天数从上年同时的562.5天降至512.24天，存货盘活显赫加速。盘活效果提高下，居品盈利得以保握：前三季度，公司录得毛利率64.14%，较上年同时升高0.65个百分点。
销售干与减少，鼓动盈利改善。跟着白酒销耗环境恶化，公司相应减少了销售用度支拨，动作末端，公司的鼓动呈报率大幅改善。前三季度，公司的销售用度率同比下跌0.93个百分点，同时鼓动呈报率上涨1.94个百分点至10.32%。此外，公司的研发用度率同时也下跌了0.25个百分点。
投资提议：咱们斟酌公司2024、2025、2026年的每股收益分手为0.8元、0.96元和1.12元，参照12月16日收盘价20.68元，对应的市盈率分手为25.99、21.64、18.51倍，调降公司评级为“严慎增握”。
风险指示：高级白酒销耗与宏不雅经济联系度较大，往时高级白酒销耗阛阓的萎缩将会对公司的收入和利润产生深刻的负面影响。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据贪图，国信证券张向伟筹商员团队对该股筹商较为深入，近三年斟酌准确度均值为75.83%，其斟酌2024年度包摄净利润为盈利3.88亿，凭证现价换算的斟酌PE为26.86。
最新盈利斟酌明细如下：
